 文 | 楊曉鶴 王琳 繼共享充電寶企業接連IPO后，滴滴、嘀嗒、哈啰等共享出行企業也迎來上市潮，誰是“共享出行第一股”的競爭，日趨白熱化起來。 Tech星球獨家獲悉，閑置私家車共享平臺“凹凸出行”啟動上市計劃，將以新興的SPAC（特殊目的并購公司）模式在美股納斯達克上市，上市時間將在2021年完成，估值為60-70億元。 對此，凹凸出行方面回復Tech星球：目前公司沒有明確詳細的上市計劃。 此前媒體報道，共享出行巨頭滴滴已在4月秘密提交紐約上市申請，并希望最早在7月份上市，而一度差點摘下“共享出行第一股”桂冠的嘀嗒出行，也在4月13日向港交所二次遞交招股書。10天后，哈啰出行在美提交了上市文件。還有主打下沉市場電單車的松果出行，也傳出啟動上市的消息。 至此，經歷燒錢大戰和殘酷補貼戰的共享出行企業們，似乎集體迎來“上市”的春天。然而，OFO、大黃蜂等企業瀕臨倒閉之后，共享出行并沒有進入勝者為王的時代，滴滴和嘀嗒遲遲不見上市，哈啰和松果出行等企業也在探索商業化。 甚至，在滴滴何時盈利仍不明朗的情況下，有不少投資人曾反思，共享出行的網絡效應和壁壘是否足夠高，共享出行的盈利能力是否真的樂觀？ 凹凸出行沖擊IPO，實力幾何 相比其他幾家共享出行的企業，沒有進入燒錢大戰核心戰場的凹凸出行，名氣遠遜色滴滴等企業，這也與其企業定位有關。 凹凸出行成立于2013年7月，總部設在上海。凹凸出行聯合創始人、CEO陳韋予，也是出行領域為數不多的女性CEO。第一筆天使輪融資100萬美元后，殺入了共享出行領域。 相比滴滴的網約車模式，凹凸出行和一嗨租車、PP租車等，都屬于P2P租車模式。通過凹凸平臺，私家車車主可以將自己閑置車輛租給他人使用，租客也由此可以選擇豐富的車型。P2P租車的模式特點是平臺不持有車輛，也不負責司機管理。 在前幾年，共享經濟火熱之際，很多共享經濟平臺曾投放上千萬量共享單車，亦或租賃眾多房產做共享辦公，很多人認為這是“分享經濟”。凹凸出行只做平臺的模式，也讓其比較強調自己是“真共享經濟”。 但不通過置辦資產投入市場競爭，規模也就很難迅速起量。根據最新公開數據顯示，經過6年的發展后，凹凸出行的業務覆蓋北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州等60個城市，平臺注冊用戶達到1500萬，注冊車輛超過50萬輛。 目標客戶主要為家庭周邊游和城市生活場景的車輛短租，以及日常公務等候牌照搖號時的長租等等。這些場景的服務，也與滴滴等主要共享出行平臺有一定的錯位競爭。 相比哈啰和青桔等主要覆蓋0.5-1.5公里（共享單車）與1-3公里（共享電單車），滴滴和嘀嗒等網約車主要覆蓋3-100公里，租車服務更多是50—500公里的自駕用戶。 而且這些客戶的客單價也比較高，據悉凹凸出行2020年度金額最高的單筆訂單，是在3月份起租的奔馳G500，累計租了47天，租金12萬元。 如果從這一模式看，凹凸出行與傳統的汽車租賃公司并沒有太大區別。不過，凹凸出行方面向Tech星球介紹：其旗下有以長短租業務為主的“凹凸租車”、專注分時租賃的“凹凸共享車”，以及車險用戶出險后可以一鍵預約的“凹凸出險代步車”等業務子品牌，平臺有精準搜車、個性化推薦等共享出行功能，與傳統租賃企業并不相同。 從以上業務范圍可以看出，凹凸出行是輕資產的業務模式，這也讓其順利盈利。據內部消息，凹凸出行預計在2021年將實現2.5億元的營收，但預計利潤率比較高。 只聽樓梯響的“共享出行第一股” 共享出行大戰是過去互聯網領域最慘烈、熱錢流入最多的戰爭之一。以滴滴為例，根據公開信息顯示，累計融資規模高達220多億美元，相當于字節跳動目前融資金額的3倍左右，是美團上市前融資總額的2倍多。 熱錢加注，五顏六色的單車擠滿街頭；補貼成風，用戶的習慣一步步養成。單車、電單車、快車、專車等豐富了用戶的出行選擇，也喂養出龐大的出行企業。 大戰過后，企業開始尋求得到更廣泛的資金支持。2020年10月，嘀嗒正式向香港交易所公開遞交IPO招股書，成為第一家正式啟動上市的新出行企業。 但上市之路并不順利。成立于2014年的嘀嗒主打順風車業務，也是目前順風車業務最大的平臺，而順風車也為嘀嗒貢獻了最主要的收入來源。 但企業過度依賴單一業務，意味著極高的風險。更何況，順風車天然存在弊端，僅僅靠撮合，雙方自愿，這都意味著較小的規模、較低的日均訂單、較低的抽傭和較高的風險。 嘀嗒率先開啟上市之路后，其他出行企業也陸陸續續向資本市場遞交了其IPO文件。4月9日，滴滴向SEC秘密提交IPO文件，申請在美掛牌，或預計在今年第三季度內上市，目標估值在1000億美元。隨后，押注兩輪業務的松果出行、哈啰出行先后提交IPO文件，而貨運領域的滴滴滿幫集團也開啟了上市之旅。 出行企業爭先恐口上市的大背景是，多次大放水引來美股高漲，而沒有抓住第一批互聯網公司的港股，希望通過改革來承接移動互聯網市場的紅利，互聯網公司們則希望趁著市場熱潮謀得一個高估值，儲備更多現金，以度過未來可能到來的寒冬。 但值得關注的是，目前尚沒有一家共享出行企業完成IPO。就在滴滴、哈啰先后提交IPO文件的間隙，嘀嗒因遞交的上市申請資料超過6個月失效，而再次提交相關文件。 據媒體統計，嘀嗒出行自2020年就已遭到了52項行政處罰，原因都是由于“擅自從事或變相從事網約車經營活動”。 5月14日，交通運輸部、中央網信辦、國家發展改革委、工信部等交通運輸新業態協同監管部際聯席會議8家成員單位，對滴滴出行、首汽約車、曹操出行、美團出行、T3出行、高德、嘀嗒出行、滿幫、貨拉拉、快狗打車等10家交通運輸新業態平臺公司進行聯合約談。約談的重點是，網約車平臺公司抽成比例高、分配機制不公開透明、隨意調整計價規則，以及互聯網貨運平臺壟斷貨運信息、惡意壓低運價、隨意上漲會員費等問題。 這給出行企業上市，尤其是已提交IPO申請7個月的嘀嗒，增添了一分隱擾。 共享出行的商業化難題何解？ 沸騰的共享出行領域，雖然規模遠比共享充電寶領域大，但尷尬的是，相比共享充電寶大多具有穩定的盈利能力不同，共享出行企業大多面臨規模商業化的難題。 最近剛剛更新了招股書的哈啰出行，2021年第一季度總營收為14.15億元，相比于去年第一季度的6.94億元，同比增長約104%。但虧損也在跟隨營收增長，第一季度哈啰出行凈虧損8.36億元，同比2020年Q1虧損擴大近40%。 招股書顯示，2018年-2020年間，哈啰出行出現了近50億元的巨額虧損。巨額的虧損，也讓哈啰急切地布局業務多元化，Tech星球曾在《哈啰下沉新版圖，復刻OYO、美團和滴滴》一文中，報道了哈啰將流量商業化的種種嘗試與探索。 共享出行領域的巨頭滴滴，也正在這條路上摸索。Tech星球曾獨家報道了滴滴內測“今日爆款”電商、以及與餓了么合作本地生活等多項跨界業務，滴滴不浪費每點流量的商業化潛力，也是為在上市之際力爭擺脫虧損的困境。 滴滴和哈啰的共同困境是，其主營業務增長早已見頂，如今各家更多的紅海競爭，戰爭從攻變守。提高資本想象空間的另一個方法，則寄希望于打通產業鏈上下游，滴滴造車、哈啰打造兩輪電動車皆是如此。 但造車對企業一號位的要求更高，比如，是否操盤過足夠大的資金，該如何定戰略，互聯網那一套“小步試錯、快速迭代”的方法，是否適用于周期較長的造車產業等等。 相比滴滴和哈啰在網約車和共享單車兩個核心領域，每天都有數千萬的流量不同，很多共享出行企業的業務單量并不足夠大，比如嘀嗒主要的順風車業務，凹凸租車的租車業務，日訂單量僅在幾十萬到200萬以內，這也讓其不得以選擇精細化為主的盈利發展模式。 在千億規模的順風車市場中，2020年嘀嗒出行全年營業收入為7.91億元，同期經調整凈利潤額為3.43億元，而按照公認的會計法則，嘀嗒依然是虧損的。而同樣在千億租車市場，凹凸出行的真實營收與凈利潤仍舊待解。 據了解，凹凸租車在也拓展布局代駕包車、UBI保險、汽車金融、車后市場、綜合生活類服務等領域，進一步擴大營收能力，以期在資本市場講個更動聽的故事。 據此前36氪報道，美國P2P汽車分時租賃平臺「Getaround」在2020年10月份完成 1.4 億美元 E 輪融資，而凹凸出行2019年和2020年兩輪戰略融資未公布融資額。軟銀投資的Getaround，估值曾達到10億美元的獨角獸級別。不過在國內，一位出行領域的人士認為，國內租車領域神州租車和一嗨租車的市場份額更大（自有車輛的重資產模式），輕資產的凹凸出行在吸引車主加入共享平臺方面，并不會特別順利。 然而，凹凸出行的1500萬用戶數，多于Getaround的600萬。后者的全球用戶數更少，這可能也與美國的私家車更多有關。總而言之，美股能多大程度認可凹凸出行，還需要其登陸資本市場后來證明。 |
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