兩天之內，蔚來汽車對外界玩了一出峰回路轉的好戲：先是在9月24日突然取消第二季度財報電話會議，然后在眾多質疑批判聲與當日股價開盤暴跌中，于9月25日晚又突然重啟了電話會議。

無從知道蔚來為何如此玩了這出戲，但這家國內新勢力造車的領軍者，顯然正在遭遇成立以來的至暗時刻——蔚來2019年Q2財報顯示，第二季度營業收入為15.08億元，凈虧損為32.85億元。

數據顯示，2019年上半年蔚來虧損59.37億元，2016年-2019上半年，三年半合計虧損403.45億元，而特斯拉用了15年才達到同等的虧損額度。以此計算，蔚來燒錢速度是特斯拉的4倍。

巨虧之外，是蔚來缺錢、自燃、裁員、銷量下滑等等的負面纏身。而且，這些負面短時間內仍然難以看到改善的希望——9月25日晚的電話會議上，蔚來創始人、CEO李斌就承認，預計蔚來汽車今年毛利率仍會是負數。

在李斌的計劃中，蔚來的自救方式是將NIO Power拆分、獨立融資，希望擺脫蔚來輸血的同時，以此反哺蔚來股價。根據蔚來最新公開的官方數據，目前NIO Power部署了超過100座換電站、500多輛充電車。

這種自救方式是否可行?獲得的獨立融資，能否反哺巨虧400億的蔚來?

誰也無法判斷。不過，從鋅刻度走訪的情況來看，在賈躍亭樂視帝國的前車之鑒下，蔚來產業鏈上的各方，無論是消費者，還是蔚來員工、股東、供應商，已經潛伏著暗潮涌動。

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腦袋有“坑”才會現在買

“如果重新選擇一次，我還是會選擇蔚來?”上海王先生是蔚來ES8的車主，平時以市區通勤為主。

9月下旬，王先生告訴鋅刻度：“5月初，蔚來在小區車庫安裝專屬充電樁后，費用明顯較低，現在一個月電費220元左右，平均每公里0.1元左右，相比以前開的加油車，省的不是一點半點。”

不過，從8月24日起，蔚來ES8車主可終身免費換電，此前每次需花費180元，王先生頓時感到專屬充電樁有點雞肋了。而且，他也知道蔚來有一些產品和技術上的問題，盡管蔚來在今年曾自燃超過三次，但這依然沒有動搖他，“問題都解決了，還給我們很好的兜底方案，有行業沒有的軟硬件升級，對蔚來很滿意。”

在外界看來，王先生堪稱是一個蔚來汽車的“死忠粉”，愿意與蔚來一起成長，成為蔚來度過至暗時刻的關鍵依靠。

不過，相比更多的消費者，王先生顯然只是“死忠粉”消費者中的一個典型代表，如同錘子手機“死亡”之后，還有粉絲為老羅吶喊，為錘子流淚。

其實，對蔚來而言，在安撫這些已購車的消費者之外，真正的問題在于，如何獲取新的購買者和粉絲?

最能表現這一點的市場數據，卻不容樂觀，蔚來ES8 7月交付164輛、8月交付146輛，而2019年第一季度交付3989輛，第二季度交付3140輛，呈現斷崖式下跌。

根據蔚來的公告，下跌原因主要包括：受4803輛ES8電池召回事件影響，蔚來七月份產量和交付量下降、新能源汽車補貼退坡、國內乘用車銷量持續下滑的市場環境等。

蔚來的公告顯然漏了重要一點，那就是在“死忠粉”之外，市場潛在消費者態度是否有所轉變，才讓自己的銷量下跌嚴重?

“你看我是腦袋有‘坑’么?蔚來這么多負面，現在去買蔚來汽車?”9月中旬，多位有意最近或下半年購車的用戶對鋅刻度表示。

一位最近計劃購車，對蔚來關注許久的消費者就表示，盡管蔚來等新造車企業在性價比、顏值方面都很對自己胃口，但在產品質量方面，自己對新造車企業的技術能力、產品質量存在疑慮。

武漢魏先生也是其中一員，作為一名互聯網公司從業者，他對電動車原本持開放態度。今年春節回老家成都，偶然間坐了一次親戚的ES8，感覺科技感十足，心水之下，計劃今年6月左右購買一輛ES8。

誰成想，4月22日之后西安、上海、武漢ES8發生3起自燃事件。這件事嚴重挫傷了魏先生購買熱情，遲遲未下手：“家里人反對買ES8，說不安全，還不如添點錢買國產特斯拉。”

一部分人則是擔心蔚來的資金問題。“我周圍也有人買了蔚來的，但實際上，他也只是圖新鮮。”另一位首都消費者表示：“雖然說目前蔚來的服務、軟硬件升級都是傳統車企比不上的，但按照目前蔚來燒錢虧損速度，將來一切都不好說。”

來自新浪黑貓平臺的投訴，也從某種程度上，表明消費者意向的轉變——據多名投訴者稱，他們交了2000元或5000元意向金(編者注：2019年4月1日起，蔚來的意向金金額由5000元下調至2000元)，蔚來未按APP規定時間退款。

事實上，即便是現有車主，對蔚來有多少品牌忠誠度，也值得懷疑——從鋅刻度觀察來看，在瓜子、優信等二手車網站上，僅僅在首都地區，就有多輛蔚來ES8二手車出售，其中最多里程才1.1萬公里，最少的還不到0.5萬公里。

值得一提的是，相比44.8萬元到54.8萬元的廠商標準價，這些剛跑幾千公里的蔚來ES8二手車，降價幅度也出人意料，其價格在34.5萬到36.5萬元之間，一輛據稱今年3月上牌，里程不到0.5萬公里的蔚來ES8 2018款基準版，車主報價為35萬元，而新車則高達48萬元。

抽身而退的速度，以及蔚來ES8的貶值速度(至少在瓜子二手車網上)，相比傳統車企更為讓人吃驚。

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相比收入，更擔心裁員之刀

“實際上，不少蔚來以前的車主，本來就不差錢，購買就是為了嘗鮮，在看到蔚來目前種種不利局面之后，虧損迅速抽身也在情理之中。”一位汽車市場觀察人士對鋅刻度表示。

在上述人士看來，蔚來之前的高增長，其實是在消化之前幾年累計的品牌(或者說營銷)紅利，“紅利分為兩部分，訂單紅利和流量紅利，應該來說蔚來已經消化完畢了，如何建立下一波紅利最為關鍵。”

下一波紅利如何建立，也就是吸引新用戶的關注之難，目前感受最深的，可能來自蔚來線下門店。

首先變化的，是市場艱難后的門店搬遷。以重慶首家蔚來直營門店(也稱重慶蔚來全功能服務中心)為例，目前已經從原來的重慶星光天地，悄然搬遷至渝北區加工區2路。

“核心商圈租金相當貴，對目前蔚來而言，自然是能省則省。”一位知情人士如此表示，星光天地位于重慶人和核心商圈，有眾多大品牌入駐。2018年4月，在特斯拉入駐后不久，蔚來也在據特斯拉門店不到100米的地方，開張門店與特斯拉遙遙相望。

渝北區加工區2路遠離核心商圈。9月25日下午，鋅刻度到達該展廳，發現整個門面并沒有新光天地那么景氣，主展廳內各有一臺ES6與ES8，以及展廳右側停放著三臺蔚來，銷售人員告訴記者，“這個房間將會是蔚來在重慶的交付中心”。

重慶蔚來全功能服務中心　　從鋅刻度進入展廳到離開近1個小時之內，有三四位用戶前來體驗。其中一位用戶向鋅刻度表示：“購買傾向不大，因為兒子喜歡所以過來看一下，蔚來雖然服務好但是有點擔心這個品牌的存活，過段時間再看看吧”。

此外，在鋅刻度所在時間段內共有4名工作人員。就此次財報事件、9月裁人事件、虧損情況對他們是否帶來影響，一位工作人員對鋅刻度稱：“其實造車行業都在虧損，行業影響暫時來看還不明顯。”

和傳統車企銷售人員一樣，蔚來銷售人員仍然是依靠銷量的利潤“吃飯”。隨著交付的大幅下跌，對他們收入的影響，或許將在未來很長一段時間內出現。

不過，相比之下，他們顯然更擔心的是裁員問題。8月22日，李斌在全員內部信中寫道，“按照進一步的精益運營計劃，九月底前公司在全球范圍內將減少1200個工作崗位，調整后公司的人員規模大概在7500人左右。”

而在9月25日晚的第二季度財報電話會議中,蔚來CFO謝東螢再次表示，年底將減少員工數量。不過，他并未透露裁員人數和具體崗位。

這并非蔚來第一次裁員。

此前，蔚來已經進行過一輪1000人的裁員，裁員重點涉及海內外研發、市場等部門，被裁人員以試用期員工為主，簽署裁員協議后蔚來汽車補貼一個月工資。

有匿名員工在知乎透露：“大家都認可裁員，因為組織部門的繁冗，工作重復，人數龐大的連員工自己都覺得不好意思。”

那么，在海內外研發、市場等繁冗部門調整完畢之后，最新裁員之刀，將落到誰的頭上?

有傳統車企業內人士表示，從汽車銷售行業慣例來看，沒有技術含量、替代性極高、流動性極大的一線銷售人員，往往在被“首先調整之列”。

蔚來重慶展廳內 　　3

“看好”的股東，以及像雪球一樣的欠款

潮流暗涌中，相比遠去的消費者和忐忑的蔚來工作人員，股東們看上去還比較淡定。

9月25日，記者向騰訊、百度咨詢如何看待蔚來目前現狀，均答復“不予置評”，不過查閱資料發現，蔚來前三大股東都用實際行動予以支持。

9月5日，蔚來宣布第一大股東騰訊、第二大股東李斌將各自認購本金1億美元的可轉換債券，債券分割為兩期：第一期期限為360天，0利息，到期支付本金2%的溢價;第一期期限為3年，0利息，到期支付本金6%的溢價。

第三大股東高瓴資本力挺幅度更大。高瓴資本最新數據顯示，第二季度增持蔚來2061.85萬股，持股數量達到4193.83萬股，上演了翻倍式增持。

另外，百度、京東等重要股東并未減持。

值得一提的是，盡管蔚來股價不斷走低，但看好機構家數非但沒有減少，反而增加在逐步增加。蔚來2019年Q2財報顯示，相比第一季度，機構家數增加了52家，機構持股總數由2.792億增加至3.789億，持股比例由26.57%增加至36.06%。

蔚來的股東信息　　“這說明蔚來在資本市場并未走到懸崖邊緣。”一名私募人士稱。

從這個角度來看，這也許是9月25日晚，李斌要將NIO Power拆分、獨立融資，以此反哺蔚來的信心所在。

此前，有相關消息顯示，拆分后的NIO Power將尋求在今年Q4完成獨立融資，規模在數十億元左右。該項目由李斌，以及蔚來總裁秦力洪、蔚來汽車電源管理副總裁沈斐等人牽頭，或將在未來2個月內上線獨立APP。

不過，顯然，這能否拯救蔚來仍然要打一個大問號。原因很簡單，與蔚來的汽車運轉一樣，充電服務體系的建設，依舊要背負巨大的資金、運營壓力。

不過，相比樂觀的股東，擔心的是蔚來供應商。相關數據顯示，蔚來在主要零部件上都選擇了主流的供應商，而且以合資企業為主。

今年8月，蔚來一級供應商、專注中高端汽車鋁壓鑄件的文燦股份被投資者詢問，蔚來欠公司多少應收賬款，文燦股份董秘答復：“截至2018年底，公司對上海蔚來的應收賬款約為3800萬元。”

此外，截至發稿，科大訊飛、寧德時代未回復相關問題。不過，有不愿透露姓名的一級供應商表示：集團高層已注意到了蔚來目前種種不利局面，并且專門召開了幾次會議進行討論，“以防萬一”。

相關數據顯示，蔚來欠供應商的貨款，目前由第一季度的19億元上升到第二季度的21億元——如果欠款像滾雪球一樣越滾越大，本就巨虧數百億的蔚來，還會有償還能力嗎?又會帶來什么樣的影響?

或許，到了那時。人們又會再次提起，當初賈躍亭樂視帝國崩盤的故事。