作者 李銳

對于基金來說，這一次5只戰略配售基金的發售，可能會成為基金銷售渠道之爭的新拐點。隨著螞蟻集團上市的臨近，可以參與其戰略配售的5只基金開始發售，引發市場的高度關注。除了能夠參與螞蟻集團戰略配售外，上述5只基金除了自家的直銷中心外，僅在支付寶渠道銷售，首次出現沒有銀行渠道參與的情況，這在公募基金歷史上尚屬首次。由此不難看出，一場基金銷售渠道之爭正在打響。

首次排除銀行渠道

一直以來，公募基金的銷售，都離不開銀行渠道的支持，而這一切，隨著5只戰配基金的發行，格局正在發生改變。

9月25日，作為首批可以參與螞蟻集團戰略配售的基金產品，包括易方達、華夏、鵬華、匯添富、中歐5家基金公司，旗下5只創新未來18個月封閉式混合基金，在獲批僅僅一周之后，一起開始進入發售狀態。盡管名稱并不突出，但憑借著“計劃戰略配售螞蟻集團股票”的亮點，這批基金自從獲批之日開始，就受到市場的高度關注。

很顯然，能夠參與螞蟻集團上市，而且是以發行價優先戰略配售，這樣的機會，本身就是很大的賣點。更為重要的另一點是，這次該批基金的發售，沒有借助銀行渠道，而是除了基金公司自身的直銷中心外，認購渠道僅有一個：支付寶。

自當日0點開啟發售后被迅速搶購。據了解，9月25日凌晨，5只基金正式募集后，2分鐘就賣出10億元，僅1小時，5只基金就賣出102億元，從累計認購人數看，開售半小時達50萬人。目前，支付寶頁面顯示，這批螞蟻戰配基金總計已有超過630萬人關注。

目前，國內主要的基金銷售渠道為銀行、證券公司和包括互聯網銷售機構在內的第三方代銷機構。而作為互聯網銷售渠道，支付寶繞開傳統理財產品銷售主力的銀行等渠道，以一己之力包攬合計首募上限600億元代銷“蛋糕”的舉動，這引起了市場的極大關注。

兩只基金已經售罄

而從目前來看，支付寶銷售渠道確實實力不俗。

最新消息顯示，截至9月28日中午12時，兩只基金顯示已經提前售罄。其中，易方達創新未來18個月封閉式混合基金，在第一天發行就先傳捷報，當天認購金額超過120億元上限，實行按比例配售。根據易方達最新的公告顯示，該基金配售比例為95%。也就是說，當天認購易方達創新未來18個月封閉式混合基金的認購資金，大部分資金都能得到確認。

而在接下來的一天，鵬華創新未來18個月封閉式混合基金，也宣告結束募集，盡管目前尚未披露認購金額，但按比例配售，應該也是大概率事件。同時，另外三只基金還在募集中，每只基金的上限也均為120億元。資料顯示，這一批基金計劃參與螞蟻集團股票的戰略配售，基金資產10%以內配置螞蟻股票。

個人投資者，通過基金參與螞蟻集團上市，肯定是目前的較好選擇之一。一方面，實施戰略配售的股票一般具備突出競爭優勢，符合國家戰略發展方向，長期投資價值明顯。另一方面，戰略配售投資者平均獲配率為4.25%，網上、網下打新獲配率僅為0.046%、0.075%，相比之下，戰略配售基金能夠更好地獲取優質資產。

銀行加大代銷力度

很顯然，支付寶此次的獨家代銷，肯定會引起銀行的警覺。

就在在螞蟻戰略配售基金首發當日，即9月25日，招商銀行作為托管行和主要銷售渠道，也開始奮力開賣另一只基金——中歐互聯網先鋒。有趣的是，這只基金的產品管理人周應波，正是中歐螞蟻戰略配售基金產品的基金經理。

同一位基金經理管理的兩只不同基金，在兩個不同的渠道同時段發行，雙方打響正面較量的第一槍。不過目前，中歐互聯網先鋒也暫未募滿百億上限規模。

另據一則網絡上流傳的銀行內部截圖顯示，該銀行表示螞蟻計劃通過獨家代銷搶奪銀行百萬客戶和千億資金，對此銀行制定了應對策略，要求內部打好季末資金保衛戰。

不過，相對于銀行的優勢，短期撼動也并未易事。目前銀行在基金代銷江湖中占據的優勢地位是難以撼動的，不過面對競爭，銀行還需要不斷完善代銷方式，提升服務水平和效率，讓優勢更優，強勢更強。

針對近日市場關于銀行和螞蟻代銷渠道的爭論，支付寶方面回應稱，兩者服務客群和服務方式并不相同，其實是互補的關系。支付寶通過降低門檻培養和服務長尾的理財用戶，并通過各類投教形式，讓大眾養成好的理財習慣。

渠道之戰升級

而從過往來看，銀行、券商因為天生優勢，有大量的線下網點，能夠覆蓋較多的高凈值客戶，而這些客戶，也是銀行等傳統渠道的優質資產。而對于第三方銷售機構來說，最初只能從費率優惠和購買體驗上入手。

數據顯示，作為第三方銷售的代表性平臺，東方財富網的數據就能看出端倪。2019年年報的數據，當年東方財富對應凈利潤是18.31億元，其中，毛利率91.45%的金融電子商務服務(基金代銷)貢獻了超10億元的利潤(扣除營業成本)。

同年，基金銷售等營收只有2.35億元左右的同花順，在此項業務上的毛利率達到了92.93%。統計顯示，截至2020年9月28日，擁有基金代銷資格的機構有505家，涵蓋券商、銀行、保險、互聯網第三方等多家機構。

那么，基金銷售這一塊的蛋糕，究竟有多大?根據天相投顧的統計，2019年基金管理費總收入達到632.14億元，而在今年上半年，數據可統計的141家基金公司累計賺到399.52億元的管理費，逼近400億元，較2019年上半年同比增長31.06%。不過，在上半年市場向好、投資者熱情爆棚的背景下，客戶維護費也水漲船高，累計達到97.13億元，較2019年上半年的64.94億元，同比增長49.57%。

不過，監管層已于近日針對相關費用設置了上限。8月28日，證監會下發了《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》及配套規則。管理辦法中明確設置了客戶維護費的上限，其中，對于向個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過50%;對于非個人投資者，客戶維護費的約定比率則不得超過30%。根據監管設置的施行時間，今年10月1日起，上述要求很可能將適用于原有的基金銷售合作。

這樣來看，首批戰配基金試水支付寶，也算是對拜托原有銀行渠道的一次嘗試，并有望對銀行形成牽制，以便降低日趨高漲的尾隨傭金費用。