導(dǎo)讀：洪泰集團(tuán)董事長(zhǎng)盛希泰認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家沒有偉大的經(jīng)濟(jì)體，就不可能有偉大的資本市場(chǎng)，同樣的，資本市場(chǎng)是國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施，是大國(guó)重器，是大國(guó)國(guó)家安全的重要手段。 記 者丨姜詩(shī)薔 編 輯丨李新江 剪 輯丨迪坤 30年，歷史跌宕。 對(duì)于在身處改革浪潮中的金融界人士，這里既有“功成名就”，亦有故事令人唏噓不已。 這種反差，在投行領(lǐng)域尤為突出。 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道本期中國(guó)資本市場(chǎng)“30年30人”專訪嘉賓盛希泰，曾是國(guó)內(nèi)最早從事投行業(yè)務(wù)的從業(yè)者之一。此前曾擔(dān)任華泰聯(lián)合證券董事長(zhǎng)、聯(lián)合證券總裁。其被市場(chǎng)認(rèn)為是證券行業(yè)“92派”代表人物。  從投行人視野來(lái)看中國(guó)資本市場(chǎng)制度變遷，別有一番意味。 不過(guò)，其最終從投行業(yè)抽身，創(chuàng)立洪泰基金進(jìn)入投資領(lǐng)域，目前擔(dān)任洪泰集團(tuán)董事長(zhǎng)。 切勿先入為主判斷改革是否可行 從1992年加入君安證券，到后來(lái)山東證券、聯(lián)合證券、華泰聯(lián)合證券，盛希泰履職的部分券商機(jī)構(gòu)，業(yè)已消失在歷史之中。談及這三十年來(lái)資本市場(chǎng)的改革變遷，盛希泰稱對(duì)行業(yè)有“切膚之感”。 《21世紀(jì)》：你長(zhǎng)期在中國(guó)證券市場(chǎng)一線，能否分享一下你工作中的一些特殊時(shí)點(diǎn)？ 盛希泰：從1992年入行到2012年年初離開，我在證券行業(yè)差不多正好20年。 最近看到一個(gè)數(shù)據(jù)，我國(guó)上市公司數(shù)量突破4000家，這個(gè)數(shù)據(jù)非常不容易。 中國(guó)現(xiàn)在有4000萬(wàn)家工商企業(yè)法人，發(fā)展了30年資本市場(chǎng)只有4000個(gè)上市公司。在中國(guó)公司上市就是鯉魚跳龍門，萬(wàn)分之一的比例，難度很大。 過(guò)去30年資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程也有各種坎坷，比如1992年我剛從業(yè)的時(shí)候，都沒人知道證券行業(yè)是做什么的；再早前我在南開讀書的時(shí)候，學(xué)的還是前蘇聯(lián)那套會(huì)計(jì)制度，讀研究生的時(shí)候，才有了中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。 1992年下半年我到深圳找工作，證監(jiān)會(huì)還沒成立。我記得1992年年底去了四川，為金路集團(tuán)上市做準(zhǔn)備，當(dāng)時(shí)沒有證監(jiān)會(huì)，也沒有招股說(shuō)明書的模板，就比照一份香港聯(lián)交所的招股書“依樣畫葫蘆”。 緊接著證監(jiān)會(huì)成立，從那時(shí)起市場(chǎng)有了制度規(guī)范。 還有一個(gè)非常偉大的事件就是股權(quán)分置改革。 2005年之前，2/3的股票是不能流通的，在國(guó)家2005年拍板啟動(dòng)股權(quán)分置改革后，我們迎來(lái)了2007年的大流通時(shí)代。可以說(shuō)今天的資本市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，就是股權(quán)分置改革帶來(lái)的。 再往后就是整個(gè)發(fā)行制度的改革，也有很多次了，從額度制、審批制到核準(zhǔn)制、注冊(cè)制，也是摸著石頭過(guò)河，但最后每一步都成功了，每一步都該這樣做。 《21世紀(jì)》：經(jīng)歷了這么多的變革，你有哪些體會(huì)？ 盛希泰：感觸很深的一點(diǎn)是，任何改革都需要嘗試，不要先入為主地判斷可不可行。 我記得當(dāng)時(shí)一個(gè)很沉重的事件，就是股票的交易傭金。 在2003年之前，國(guó)家規(guī)定為千分之三，但我們當(dāng)時(shí)在湖北黃岡營(yíng)業(yè)部，因?yàn)楸容^偏僻，千分之三的手續(xù)費(fèi)是非常高的。當(dāng)時(shí)改變得很艱難，覺得如果一旦放開，證券公司就垮掉了。因?yàn)檫@是證券公司的口糧田，是基礎(chǔ)的收入。 后來(lái)論證了很長(zhǎng)時(shí)間還是放開了，效果其實(shí)很好，市場(chǎng)自由選擇，證券公司不但沒有垮掉，還大大提高了競(jìng)爭(zhēng)力。倒逼證券公司要靠創(chuàng)造力吃飯，而不是靠傭金吃飯，要靠創(chuàng)新業(yè)務(wù)質(zhì)量，而不是靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展。 中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，我們強(qiáng)調(diào)要與國(guó)際接軌。發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)證明正確的東西，我們要跟他們接軌。資本市場(chǎng)已經(jīng)誕生于西方發(fā)達(dá)國(guó)家一兩百年了，把他們使用有效、成功的經(jīng)驗(yàn)?zāi)脕?lái)用就可以了。我們沒有把它用好，或者沒有完全用起來(lái)，說(shuō)明成熟度還不夠，沒有完全適應(yīng)這個(gè)通用法則。 注冊(cè)制的意義怎么強(qiáng)調(diào)都不過(guò)分 一年前科創(chuàng)板正式開板，如今創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制也已經(jīng)落地。“資本市場(chǎng)等了30年，終于等來(lái)注冊(cè)制，意義非常偉大。”盛希泰表示。 《21世紀(jì)》：如何看待注冊(cè)制改革？ 盛希泰：注冊(cè)制真正反映了資本市場(chǎng)的本意。 資本市場(chǎng)的核心是什么？就是上市公司，上市公司是資本市場(chǎng)最終的產(chǎn)品。 老百姓參與上市公司融資的手段就是買賣股票，那么這個(gè)公司能不能掛牌上市、股票值多少錢，這個(gè)過(guò)程不是監(jiān)管部門說(shuō)了算，而是應(yīng)該投資人說(shuō)了算。投資人來(lái)決定這個(gè)企業(yè)上不上市、有沒有資格上市。 注冊(cè)制的第一核心要義就是充分信息披露。充分信息披露，就是說(shuō)企業(yè)怎么樣，要充分展示出來(lái)。把所有信息展示出來(lái)，投資者再來(lái)決定要買的股票。 第二點(diǎn)，是要對(duì)造假嚴(yán)刑峻法。過(guò)于涂脂抹粉、過(guò)于整形，就顛覆了公司的本來(lái)面目，這種情況對(duì)投資人是屬于惡意欺詐。 《21世紀(jì)》：你一直處在資本市場(chǎng)第一線，對(duì)于注冊(cè)制改革從醞釀到推出這個(gè)過(guò)程中，有哪些印象深刻的地方？ 盛希泰：資本市場(chǎng)等了30年，終于等來(lái)注冊(cè)制，意義非常偉大。 回過(guò)頭看，一個(gè)重要的分水嶺就是2015年，2015年的極端行情帶來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程一度停滯。而2015年之前，一個(gè)重要事件就是2014年阿里巴巴在美國(guó)上市。 在中國(guó)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)30多年、中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)24年之后，我們依舊沒辦法把阿里這個(gè)企業(yè)留在中國(guó)資本市場(chǎng)，我想國(guó)家上下都受到了很深刻的震動(dòng)。 我認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家沒有偉大的經(jīng)濟(jì)體，就不可能有偉大的資本市場(chǎng)，同樣的，資本市場(chǎng)是國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施，是大國(guó)重器，是大國(guó)國(guó)家安全的重要手段。 現(xiàn)在中美關(guān)系緊張，我們已經(jīng)深刻感受了，我們?cè)诿绹?guó)的商業(yè)公司隨時(shí)有被人“掐斷脖子”的危險(xiǎn)。今后我們的企業(yè)到其他國(guó)家上市，等于把企業(yè)交到別人手上，自然是不行的。我們國(guó)家培養(yǎng)了五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的這批獨(dú)角獸，這批代表未來(lái)的企業(yè)，如果這些企業(yè)都到海外上市，我們就需要更長(zhǎng)的時(shí)間再培養(yǎng)一批新的獨(dú)角獸。 資本市場(chǎng)是國(guó)之重器，是大國(guó)國(guó)家安全的重要手段，是大國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施。從科創(chuàng)板開通到目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制全面打開局面，這為中國(guó)提供了一個(gè)非常有利的發(fā)展武器，這個(gè)事情怎么強(qiáng)調(diào)都不過(guò)分。 《21世紀(jì)》：你對(duì)未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的愿景，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的愿景有何期許？ 盛希泰：中國(guó)人的智慧是無(wú)與倫比的，中國(guó)人的努力也是無(wú)與倫比的。 資本市場(chǎng)30年下來(lái)，我們摸著石頭往前走，目前為止是成功的。 注冊(cè)制是一個(gè)新的大門。過(guò)去30年，中國(guó)資本市場(chǎng)設(shè)立到2005年股權(quán)分置改革到推進(jìn)科創(chuàng)板的創(chuàng)立、注冊(cè)制的開通，每一個(gè)大的節(jié)點(diǎn)都是一次展開的大機(jī)會(huì)。資本市場(chǎng)為什么會(huì)越來(lái)越好，是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)越來(lái)越好，沒有偉大的經(jīng)濟(jì)體就沒有偉大的資本市場(chǎng)。 合并、培養(yǎng)巨無(wú)霸是未來(lái)方向 盛希泰任職聯(lián)合證券總裁期間，曾用一年多時(shí)間，把虧損累累、名不見經(jīng)傳的聯(lián)合證券扭轉(zhuǎn)局面。在任期間推動(dòng)多項(xiàng)改革，包括基金銷售、證券經(jīng)紀(jì)人營(yíng)銷體系建設(shè)、投行與研究體系的重構(gòu)等。“金融機(jī)構(gòu)是管理風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，我的理念就是不規(guī)范發(fā)展等于零。”盛希泰表示。 《21世紀(jì)》：2004年初接任聯(lián)合證券總裁，你曾經(jīng)在任職聯(lián)合證券總裁期間，推動(dòng)多項(xiàng)行業(yè)改革創(chuàng)新，當(dāng)時(shí)的背景是什么？ 盛希泰：我擔(dān)任聯(lián)合證券總裁的時(shí)候是中國(guó)資本市場(chǎng)最慘的那幾年，在我國(guó)加入WTO的2001年、2002年那個(gè)時(shí)點(diǎn)，是中國(guó)真正經(jīng)濟(jì)崛起的偉大時(shí)點(diǎn)，但是也是證券公司開始垮臺(tái)的時(shí)點(diǎn)。 2001年到2005年，四十多家證券公司被關(guān)閉，市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖。 幾乎經(jīng)常早上起來(lái)看到報(bào)紙，就有大標(biāo)題“某某證券公司關(guān)閉”。我在那個(gè)階段擔(dān)任證券公司的負(fù)責(zé)人，感覺就是整個(gè)行業(yè)“到處漏風(fēng)”。當(dāng)時(shí)聯(lián)合證券也處在非常困難的情況，員工士氣也很低落。這種情況下，我壓力非常大，首先就是鼓舞士氣，我給大家講三年時(shí)間，我一定會(huì)造一個(gè)奇跡；再就是通過(guò)會(huì)議統(tǒng)一思想，推動(dòng)進(jìn)程；以及通過(guò)各種具體事件激發(fā)員工積極性。 其中典型的就是賣基金，這是我在聯(lián)合證券一個(gè)特別重要的調(diào)動(dòng)員工積極性的手段，給監(jiān)管層的印象也很好。當(dāng)時(shí)我們賣基金賣得很有名，無(wú)論熊市和牛市我們都能把基金賣得很好，當(dāng)時(shí)提的理念叫“買基金到聯(lián)合證券，賣基金還到聯(lián)合證券”。 當(dāng)然過(guò)程也十分艱辛，包括親自帶領(lǐng)員工，各個(gè)小區(qū)去站臺(tái)“擺攤”等。 還有一個(gè)重要的理念是“不規(guī)范，發(fā)展等于零”。 當(dāng)時(shí)有的證券公司為什么會(huì)垮臺(tái)，就是因?yàn)椴灰?guī)范。金融機(jī)構(gòu)本身的定義就是管理風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，整天“偷雞摸狗”不做正確的事，不規(guī)范、投機(jī)是不可能會(huì)發(fā)展得好的。當(dāng)時(shí)我們公司辦公樓、會(huì)場(chǎng)里都掛著橫幅，“不規(guī)范，發(fā)展等于零”，這個(gè)理念深入人心，監(jiān)管部門也把我們視為規(guī)范的標(biāo)桿。 當(dāng)時(shí)聯(lián)合證券是在極其弱勢(shì)的情況下活下來(lái)的一個(gè)典范，所以后來(lái)我有時(shí)間推動(dòng)很多改革，發(fā)力IPO、債券承銷、研究等各項(xiàng)業(yè)務(wù)，以及把經(jīng)紀(jì)人這個(gè)概念帶入到證券行業(yè)等等。 《21世紀(jì)》：當(dāng)前證券公司合并潮起，你如何看待？ 盛希泰：券商行業(yè)需要有一批真正的龍頭，有一批大競(jìng)爭(zhēng)力的券商。 其實(shí)這個(gè)發(fā)展趨勢(shì)也很明顯。 國(guó)內(nèi)證券公司為什么不受尊重，就是因?yàn)轶w量太小了，最大的證券公司還不如一個(gè)二流、三流的商業(yè)銀行，那怎么說(shuō)對(duì)這個(gè)國(guó)家做貢獻(xiàn)，怎么說(shuō)提高直接融資的比重？都是空談。 證券公司應(yīng)該是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的延伸，把它用起來(lái)，它體量足夠大的話，作為最終的中介，在市場(chǎng)上就能發(fā)揮更大作用，切實(shí)改善中國(guó)金融的結(jié)構(gòu)，提高直接融資的比重。只有證券公司江湖地位提高了，能做的事情才更多，才能做得更好。 證券公司合并、培養(yǎng)巨無(wú)霸，我認(rèn)為是絕對(duì)正確的，這是未來(lái)方向。小證券公司是不需要存在的，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極大的行業(yè)。金融機(jī)構(gòu)的定義是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，既然經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，只有體量足夠大，一旦有問(wèn)題才能夠有機(jī)會(huì)緩過(guò)來(lái)，能夠有喘息的機(jī)會(huì)，能夠有騰挪的空間。體量太小了就做不到。 2001年至2005年垮掉批證券公司，一個(gè)原因就是證券公司資本金問(wèn)題。一旦做自營(yíng)、資產(chǎn)管理，虧光了之后公司就垮了。如果證券公司資本金是千億、萬(wàn)億級(jí)別，就不可能出現(xiàn)這種局面。 相反銀行的呆壞賬規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于證券公司，為什么能“包得住”，就是因?yàn)轶w量夠大。所以證券公司必須做大，做大就有機(jī)會(huì)騰挪，有機(jī)會(huì)對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，有機(jī)會(huì)對(duì)付一些或然事件。 轉(zhuǎn)身投資看多科技 離開證券行業(yè)后盛希泰選擇做天使基金，在天使投資階段，投資了昆侖決、中商惠民、鹍遠(yuǎn)基因、小仙燉、易點(diǎn)租等多家公司。 《21世紀(jì)》：離開證券行業(yè)后選擇做天使基金，你是如何進(jìn)行規(guī)劃的？ 盛希泰：做天使基金，首先是幫助一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，會(huì)很有成就感；第二，很多年輕創(chuàng)業(yè)者人生閱歷不夠，我這個(gè)年齡可以給他們提供很多的幫助，不僅僅是錢，包括人生理念、方法論等等也非常重要；第三就是我對(duì)企業(yè)管理的經(jīng)營(yíng)能夠幫助他們。 經(jīng)歷這幾年，我非常有成就感，也投了一批企業(yè)，昆侖決、中商惠民等都比較成功。 《21世紀(jì)》：當(dāng)前你最看好的投資方向是什么？ 盛希泰：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代仍有很多機(jī)會(huì)，首先第一個(gè)機(jī)會(huì)，也是我最看重的機(jī)會(huì)，就是科技創(chuàng)新。 現(xiàn)在國(guó)際環(huán)境倒逼中國(guó)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，因?yàn)槿A為事件很多人知道了芯片的重要性，因此未來(lái)十年中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)必須改善，這也是投資人很好的機(jī)會(huì)。 第二個(gè)機(jī)會(huì)是生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械。目前為止我們的生物醫(yī)藥技術(shù)、醫(yī)療器械行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全世界，這是未來(lái)必須發(fā)展的，也會(huì)誕生很多機(jī)會(huì)。當(dāng)然泡沫比較嚴(yán)重，但沒有泡沫就沒有沉淀，沒有繁榮。第三個(gè)機(jī)會(huì)是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的延續(xù)和滲透。除此之外還有一個(gè)跟產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的，就是B端的機(jī)會(huì)。總的來(lái)說(shuō)，未來(lái)機(jī)會(huì)無(wú)限大，具體就看如何抓住機(jī)會(huì)。  |
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