近日，母嬰電商寶寶樹“裁員30%”、“創(chuàng)始人兼CEO王懷南出走并將加入美國電子煙巨頭Juul”的傳聞甚囂塵上。盡管寶寶樹對這些傳聞進行了“我不是、我沒有、別瞎說”否認(rèn)三連。但是吃瓜群眾對寶寶樹的系列說辭并不買賬，有吃瓜群眾深扒認(rèn)為，聯(lián)系阿里對寶寶樹的入股，寶寶樹裁員、創(chuàng)始人出走都存在一定的合理性。

曾是互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股

成立于2007年的寶寶樹，是專注年輕家庭的在線母嬰類社區(qū) ，為年輕家庭提供孕育、早教、育兒等專業(yè)內(nèi)容。多年的耕耘，為寶寶樹贏得了在母嬰領(lǐng)域的影響力，寶寶樹一度被譽為國內(nèi)最大、最活躍的母嬰社區(qū)平臺。在平臺快速發(fā)展過程中，寶寶樹還曾被《爸爸去哪兒3》節(jié)目作為官方指定母嬰平臺。

隨著影響力的擴大，寶寶樹獲得了廣告變現(xiàn)的機會，并向電商、大健康等方向發(fā)展。2017年，寶寶樹的平均MAU(月活躍用戶)達到了1.39億，逐漸走向了巔峰。2018年6月，寶寶樹與阿里達成合作，獲得阿里巴巴新一輪融資后，寶寶樹估值達140億元。

2018年11月，寶寶樹在港交所掛牌上市，成為互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股，旗下不僅包括了旗艦平臺“寶寶樹孕育”，還有集社交、早教內(nèi)容及工具于一體的在線平臺“小時光”，以及母嬰產(chǎn)品類電商平臺“美囤媽媽”。

2018年是寶寶樹真正的巔峰，頭頂阿里、互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股光環(huán)的寶寶樹，其平均MAU總數(shù)達1.44億，并且其移動端APP平均月活同比增長35.1%。此外，2018年全年寶寶樹營收達到7.6億元，凈利潤2.01億元，首次實現(xiàn)了扭虧為盈。

成功上市并且扭虧為盈，無論咋看，寶寶樹的未來都十分光明。但是現(xiàn)實總是出乎意料，進入2019年以來，屬于寶寶樹的風(fēng)光戛然而止，寶寶樹的心情大概是這樣的：寶寶心里苦!

寶寶心里苦

月活達到1.44億，是什么概念?同樣以社區(qū)內(nèi)容見長的小紅書，截止今年上半年，其月活為8500萬。就這樣，小紅書仍然是最具活力和潛力的新興電商平臺之一。所以，對寶寶樹而言，只要能把這1.44億的流量用好，基本可以不愁吃不愁穿。

事實上，寶寶樹在變現(xiàn)上也的確下了一番功夫，一度形成了包括廣告、電商、內(nèi)容付費、早教、大健康及金融在內(nèi)的6大商業(yè)模式。咱甭管它是不是真的那么牛逼，但是聽起來就挺唬人的。然而，坐擁1.44億月活以及6大商業(yè)模式的寶寶樹，卻總是折騰不出啥動靜，鼓搗來鼓搗去，也不知道咋回事，就是賺不到錢。

在上市之前，寶寶樹就已經(jīng)連虧了三年，總計虧損額超21億元。直到2018年成功上市，寶寶樹才迎來扭虧為盈，盡管只盈利了2億元，但是好歹沒有繼續(xù)虧。基于寶寶樹完整的商業(yè)布局，以及穩(wěn)定的流量，人們普遍認(rèn)為2018年之后寶寶樹可以迎來快速增長期。

但是事實再次出乎意料。2019年上半年，寶寶樹又出現(xiàn)了虧損近億的虧損。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年寶寶樹營收2.41億元人民幣，同比減少40.9%;上半年調(diào)整期內(nèi)虧損9834.2萬元，去年同期則溢利1.22億元，歸屬于公司權(quán)益股東凈虧損9799.5萬元。

事實上，虧損在互聯(lián)網(wǎng)界從來就不算什么大事，只要你能在虧損的同時保持增長，而這個增長主要表現(xiàn)在營收上面。君不見，前些年一直虧損的京東，憑借營收的強勢增長，依然霸榜各類排行;君不見，虧損不斷擴大的拼多多，勢不可擋的成為了電商三巨頭之一。

所以，虧損不算什么大事，只要業(yè)務(wù)仍然在增長，只要營收仍然在增長，虧損大概率就是暫時的。但是寶寶樹在虧損的同時，營收同比降低了40.9%，簡直是斷崖式下跌。

這樣的表現(xiàn)令看好寶寶樹的人們大吃一驚，寶寶樹對營收大幅下滑歸因為廣告、電商及知識付費業(yè)務(wù)的放緩，而有關(guān)業(yè)務(wù)放緩主要是由于：1.中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境下滑及地緣政治的不確定性導(dǎo)致主要廣告客戶削減預(yù)算;2.電商系統(tǒng)開發(fā)的技術(shù)復(fù)雜程度高於預(yù)期，且用戶需要更多時間適應(yīng)系統(tǒng)變動。

說白了，寶寶樹的營收下滑主要就是因為廣告業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)同時出現(xiàn)放緩。《電商報》了解到，雖然寶寶樹號稱有6大商業(yè)模式，但是廣告業(yè)務(wù)一直是其營收的主力，而電商業(yè)務(wù)近年來增勢喜人，是寶寶樹的另一大支撐強點。

雖然寶寶樹上半年廣告收入下滑29%的幅度依然顯得太大，但在宏觀經(jīng)濟形勢的影響之下，這似乎也情有可原。但是電商業(yè)務(wù)78.5%的收入下滑，卻表現(xiàn)的十分不正常，并且讓人看不懂。

電商業(yè)務(wù)迷局

數(shù)據(jù)顯示，2015-2017年的時間里，寶寶樹的電商業(yè)務(wù)收入占比分別為16.5%、47.2%、45.6%。可以說，在這三年的時間里，電商業(yè)務(wù)是寶寶樹的重要營收來源，并且處于快速增長階段。

2018年，寶寶樹迎來了與阿里的合作，按理來說，獲得電商“一哥”的支持，寶寶樹的電商業(yè)務(wù)應(yīng)該獲得更加強勢的增長才對，但是事實恰恰相反。

2018年，電商業(yè)務(wù)的收入同比下滑59.5%，占總營收的占比下滑到17.7%。進入2019年，寶寶樹的電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)更加糟糕，在營收下滑40.9%的情況下，電商業(yè)務(wù)的收入占比下滑到8.2%。

從占比接近50%，到如今的不足10%，本來兩條腿走路的寶寶樹，只剩下了一條腿，而且僅剩下的腿還不利索。這誰頂?shù)米“。瑩Q誰來，誰都要垮掉。

但是對于電商業(yè)務(wù)出現(xiàn)的巨大變故，寶寶樹卻顯得有點過于淡定，只是輕描淡寫的歸因于“電商系統(tǒng)開發(fā)的技術(shù)復(fù)雜程度高於預(yù)期，且用戶需要更多時間適應(yīng)系統(tǒng)變動。”

系統(tǒng)開發(fā)難度過高?用戶需要適應(yīng)?這樣的理由并不能解釋寶寶樹電商業(yè)務(wù)的變動。而在阿里入股寶寶樹之后，其電商業(yè)務(wù)恰恰是投資者最為看好的一部分。這部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨大變故，而且寶寶樹顯得“語焉不詳”，這就讓所有投資者都從期望變成了失望。

截止2019年9月25日，寶寶樹收盤2.20港元/股，與巔峰時期的8港元/股下跌72.5%;市值37.15億，與巔峰140億的估值相差甚遠(yuǎn)。與之相對的，寶寶樹一直引以為傲的用戶流量也出現(xiàn)了“腰斬”，截至6月30日，寶寶樹月活躍用戶數(shù)量降至8950萬，而上年同期為1.772億。

值得一提的是，有報道分析認(rèn)為，寶寶樹的電商業(yè)務(wù)出現(xiàn)調(diào)整，正是因為阿里的入股。報道認(rèn)為，寶寶樹可能已經(jīng)將電商業(yè)務(wù)進行前所未有的調(diào)整(放棄電商業(yè)務(wù))，并將管理職能轉(zhuǎn)交給戰(zhàn)略合作伙伴(阿里)。

阿里接管?

《電商報》了解到，寶寶樹在2018年年報中表示：我們認(rèn)為，我們的核心戰(zhàn)略能力在於我們?yōu)橛脩舢a(chǎn)出最好的內(nèi)容，以及搭建讓父母感到溫暖且強烈信任的社區(qū)平臺。我們將專注於我們的核心優(yōu)勢及能力，并將後端電商管理等職能轉(zhuǎn)交給最適合的戰(zhàn)略合作夥伴阿里巴巴。

寶寶樹表示，在與阿里巴巴的戰(zhàn)略合作中，寶寶樹負(fù)責(zé)用戶端管理運營，而阿里巴巴則根據(jù)協(xié)議提供電商運營服務(wù)。寶寶樹預(yù)計兩家系統(tǒng)將於2019年第二季度打通。與阿里巴巴的合作將降低后端運營成本，提高效率，并通過更廣泛的選品及更低的價格為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的購買體驗。

如公告所言，今年二季度寶寶樹已經(jīng)和阿里實現(xiàn)系統(tǒng)打通，那自有的電商系統(tǒng)技術(shù)、運營團隊則不再有存在的必要，于是出現(xiàn)裁員也順理成章。

另外，有報道分析稱，阿里對寶寶樹電商業(yè)務(wù)的接管只是開始，未來有可能通過私有化等手段將寶寶樹收入麾下。這樣一來，寶寶樹創(chuàng)始人出走似乎也找到了解釋。

目前，針對裁員，寶寶樹辟謠稱是正常的人才流動，公司仍然在“招才納士”;而對于創(chuàng)始人王懷南的出走傳言，寶寶樹官方及王懷南本人都給予了否認(rèn)。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)界吃瓜定律：辟謠、不予置評等往往約等于官宣。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》最新的報道，有寶寶樹內(nèi)部中層及高層人士在官方辟謠之后繼續(xù)爆料稱：裁員確實在實施，甚至有部門整體被裁撤。

不管寶寶樹此番的緋聞究竟是否為真，他們的商業(yè)模式和未來發(fā)展方向都出現(xiàn)了重大調(diào)整，而且存在巨大的挑戰(zhàn)卻是事實。作為互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股，他們?nèi)绾瓮黄破款i實現(xiàn)突圍，將自身的故事延續(xù)下去，才是業(yè)界關(guān)注的焦點。