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TikTok 究竟值多少錢?微軟回復(fù)確定收購(gòu)tiktok

2020-8-6 22:07| 查看: 1772 |作者: 全天候科技|來源: zaker

在大量媒體報(bào)道其有興趣收購(gòu) TikTok 兩天后,微軟本周一確認(rèn),與字節(jié)跳動(dòng)就收購(gòu) TikTok 進(jìn)行了談判,將繼續(xù)與美國(guó)政府溝通,希望能在 9 月 15 日前完成交易。

  在過去幾天,被裹挾到歷史潮流中的 TikTok,遭遇了命運(yùn)的一再扭轉(zhuǎn)。隨著微軟確認(rèn)收購(gòu)意向,其母公司字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴似乎終于能稍微喘上一口氣。

  然而,對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來說,微軟確定收購(gòu)意向并非意味著萬事大吉。事實(shí)上,真正的麻煩才剛剛開始,首先他們要解決的就是一個(gè)關(guān)鍵問題,就是到底應(yīng)該給 TikTok 多少估值。

  復(fù)雜交易帶來的難題

  在大量媒體報(bào)道其有興趣收購(gòu) TikTok 兩天后,微軟本周一確認(rèn),與字節(jié)跳動(dòng)就收購(gòu) TikTok 進(jìn)行了談判,將繼續(xù)與美國(guó)政府溝通,希望能在 9 月 15 日前完成交易。

  據(jù)微軟發(fā)布的聲明,除了 TikTok 美國(guó)業(yè)務(wù)之外,本次談判還涉及 TikTok 在加拿大、澳大利亞以及新西蘭的業(yè)務(wù)。

  對(duì)于張一鳴來說,與投資人敲定字節(jié)跳動(dòng)的估值可能相對(duì)容易。字節(jié)跳動(dòng)去年收入 170 億美元,凈利潤(rùn)超過 30 億美元。基于此,媒體報(bào)道稱字節(jié)跳動(dòng)最新估值超過 1000 億美元,為全球估值最高的創(chuàng)業(yè)公司。

  投資人進(jìn)入字節(jié)跳動(dòng),是以該公司整體估值為基礎(chǔ)。TikTok 作為字節(jié)跳動(dòng)旗下多款應(yīng)用之一,并無單獨(dú)的估值。因此對(duì)于微軟來說,如何給 TikTok 估值是亟待解決的問題。

  除此之外,TikTok 代表的是抖音的全部海外業(yè)務(wù),而微軟并非要將這些業(yè)務(wù)整個(gè)買下,而是看中了美國(guó)、加拿大、澳大利亞以及新西蘭的業(yè)務(wù),這也讓估值的計(jì)算更加復(fù)雜。

  TikTok到底該值多少錢?

  此前有媒體報(bào)道稱,字節(jié)跳動(dòng)部分投資人尋求的 TikTok 估值為 500 億美元,這到底貴還是便宜呢?目前市場(chǎng)上主要有三種估值法:

  按業(yè)務(wù)占比估值:400 億美元

  而據(jù) Wedbush Securities 分析師 Daniel Ives,TikTok 在美國(guó)有 1 億用戶,而且已經(jīng)累計(jì)帶來 20 億美元收入,美國(guó)業(yè)務(wù)的估值大約可以占據(jù)字節(jié)跳動(dòng)總估值的 40%,也就是大約 400 億美元。

  按用戶估值:200 億美元

  給 TikTok 估值,最有參照意義的,就是對(duì)標(biāo) Snap 和 Facebook。

  Snap 兩周前公布的最新財(cái)報(bào)顯示,今年二季度其日活躍用戶同比增長(zhǎng) 17%,達(dá)到 2.38 億。二季度營(yíng)收也同比增長(zhǎng) 17%,至 4 億美元。2019 年全年,Snap 營(yíng)收為 17.2 億美元。

  目前 Snap 總市值大約為 320 億美元,有分析師表示,TikTok 的估值應(yīng)該比這個(gè)數(shù)字要高,因?yàn)楹?Snap 相比,TikTok 擁有更多網(wǎng)紅,而且用戶粘性更高。

  如果單純以上市前的用戶數(shù)量來估值,則又是另一種情況。

  Snap 在 2017 年上市之初擁有 1.61 億日活躍用戶,按照當(dāng)時(shí) 222 億美元的市值計(jì)算,意味著每名用戶對(duì)應(yīng) 138 美元市值。而從 Facebook 來看,2012 年上市時(shí)日活躍用戶為 5.26 億,每名用戶對(duì)應(yīng) 198 美元市值。

  據(jù) Bloomberg Intelligence 分析師 Jitendra Waral,按照 TikTok 日活躍用戶為 1 億來計(jì)算,以 Facebook 上市時(shí)的情況為參照,意味著 TikTok 可以獲得 200 億美元估值。

  不過 Waral 表示,這類方法也存在問題,TikTok 目前的用戶增速,要遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)的 Snap,所以 TikTok 的每名用戶對(duì)應(yīng)的估值理應(yīng)比與當(dāng)時(shí)的 Snap 要高。

  另外 Waral 還基于 TikTok 收入水平進(jìn)行了估算。按照 TikTok 2020 年預(yù)計(jì)收入 10 億到 20 億美元來看,考慮到當(dāng)前的用戶規(guī)模,Waral 認(rèn)為 TikTok 可能估值在 200 億美元附近。而如果估值上到 500 億美元,那就差不多是 Snap 當(dāng)時(shí)的兩倍了。

  按 P/S 估值:不少于 900 億美元

  由于 TikTok 在美國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)盈利,市場(chǎng)對(duì)于此類公司通常會(huì)采用 P/S 進(jìn)行估值。我們認(rèn)為,P/S 估值法比上述兩種方法得出的估值更加貼近 TikTok 的真實(shí)價(jià)值。

  字節(jié)跳動(dòng)自己內(nèi)部曾估計(jì) 2020 年 TikTok 美國(guó)收入在 10 億美元,隨著貨幣化的鋪開,明年收入將達(dá)到 60 億美元。

  以今年預(yù)計(jì)收入計(jì)算,500 億美元的價(jià)格意味著 50 倍 P/S。而如果以明年預(yù)計(jì)收入計(jì)算,TikTok 美國(guó)的估值只有不到 9 倍,就非常便宜了。

  相比之下,按照 Snap 今年預(yù)估收入 330 億美元來算,P/S 為 15 倍。

  那么如果以明年的收入,同樣按照 15 倍的 P/S,TikTok 的估值就能達(dá)到 900 億美元。而且值得指出的是,Snap 二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng) 17%,TikTok 明年的營(yíng)收增長(zhǎng)為 500%,增速完全碾壓,TikTok 理應(yīng)獲得比 Snap 高得多的估值。

  所以,如果微軟能夠以 500 億美元拿下 TikTok,那真是撿了個(gè)超級(jí)大禮包。

  無論如何估值,微軟都已經(jīng)賺了

  從目前來看,500 億美元也是外界談?wù)撦^多的預(yù)期收購(gòu)價(jià)。如果微軟最終以這個(gè)價(jià)格收購(gòu) TikTok 上述業(yè)務(wù),這將成為全球科技史上第二大收購(gòu)按,僅次于戴爾 2015 年對(duì) EMC 670 億美元的巨額收購(gòu)。

  在這一事項(xiàng)尚無定論之前,微軟股價(jià)已經(jīng) " 先漲為敬 "。從消息傳出后,本周一微軟股價(jià)跳空高開,當(dāng)天大漲 5.6%,市值增加 870 億美元。這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì) TikTok 將與微軟業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng),有分析師甚至預(yù)計(jì)微軟市值三年內(nèi)將因此大增 2000 億美元。

  上述了解白宮討論情況的知情人士對(duì)媒體稱,微軟市值周一的大幅增長(zhǎng),已經(jīng)足以覆蓋收購(gòu) TikTok 所需要的資金。

本文最后更新于 2020-8-6 22:07,某些文章具有時(shí)效性,若有錯(cuò)誤或已失效,請(qǐng)?jiān)诰W(wǎng)站留言或聯(lián)系站長(zhǎng):17tui@17tui.com
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