 來源：Pexels 作者 | 牛耕 被瑞幸咖啡造假丑聞拖累的神州租車，屢屢陷入“賣身”傳聞。 4月13日晚，神州優(yōu)車發(fā)布公告坐實(shí)出售計(jì)劃，稱就出售所持27.65%神州租車股份一事，“正在與潛在投資者接洽，但相關(guān)事項(xiàng)尚處于初步商談階段”。消息發(fā)出后，神州租車次日股價(jià)一度飆漲9.45%至2.22港元。 近日，攜程和吉利相繼被傳有意收購神州租車，但消息均被否認(rèn)。攜程稱這是假消息，吉利汽車副總裁楊學(xué)良則在微博中表示：“雙方從未接觸，我們也沒有任何興趣收購這樣一家企業(yè)。” 4月2日晚，瑞幸咖啡承認(rèn)2019年第二季度到第四季度虛增銷售金額22億元。次日，瑞幸股價(jià)一瀉千里，同樣由陸正耀實(shí)際控制的神州優(yōu)車和神州租車也成了燙手山芋，股價(jià)分別下跌21.75%和54.42%后停牌。 事實(shí)上，被瑞幸丑聞牽連的神州租車，多年來隱患重重。這家2019年利潤下滑九成、又被眾多新玩家圍剿的公司，能否找到白衣騎士“接盤”？ 多元化業(yè)務(wù)很難賺錢 在中國汽車租賃市場(chǎng)排名前三的神州租車，被視為陸正耀財(cái)富積累的起點(diǎn)。 2005年，陸正耀創(chuàng)辦聯(lián)合汽車俱樂部（UAA），進(jìn)入汽車后市場(chǎng)，并逐漸轉(zhuǎn)型為神州租車。2010年，中國汽車租賃市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)35.8%，迎來首波爆發(fā)期。神州租車也借此一躍成為中國最大的租車公司，車隊(duì)規(guī)模達(dá)到2.7萬輛。2014年，神州租車赴港上市。 2016年，以租車業(yè)務(wù)為起點(diǎn)，陸正耀成立神州優(yōu)車并引入網(wǎng)約車、新車電商、汽車金融等業(yè)務(wù)，神州系主體逐漸形成。陸正耀迅速引入超過百億資本，神州優(yōu)車在2016年掛牌新三板，市值一度超過400億元。 也是在這段時(shí)間，善于資本運(yùn)作的陸正耀核心打法逐漸清晰：憑借資本優(yōu)勢(shì)燒錢擴(kuò)大業(yè)務(wù)，搶占市場(chǎng)后迅速上市，并以此為跳板尋找下一個(gè)目標(biāo)。虎嗅網(wǎng)在2016年的一篇分析文章中稱，神州優(yōu)車5個(gè)月做的事，比當(dāng)年黃光裕5年做的還多5倍。 但神州優(yōu)車的多元化業(yè)務(wù)，逐漸被證明并不是賺錢的生意。 2016年陸正耀斷言“盈虧基本平衡，無非是賺多少錢”的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，直到去年仍未實(shí)現(xiàn)盈利。新車電商業(yè)務(wù)在2017年短暫增長(zhǎng)后持續(xù)萎縮，汽車金融業(yè)務(wù)因風(fēng)險(xiǎn)問題收入規(guī)模有所減少。傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)神州租車也面臨挑戰(zhàn)，2019年，神州租車的平均日租金、車輛利用率、單車日均收入同比均呈下滑趨勢(shì)。 2019年上半年，神州優(yōu)車凈虧損6.52億元，同比下降550.28%。2019年全年，神州租車收入增長(zhǎng)19.35%，凈利潤卻大幅下滑89.3%至3100萬元。當(dāng)年，神州租車暫停新車采購，且有三分之一的收入來自處置二手車。 隨著新能源汽車?yán)m(xù)航里程提升和燃油車國六標(biāo)準(zhǔn)施行，二手車加速貶值。手握大量存量車的神州租車能否通過出租和處置收到足夠回報(bào)，也是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。 此外，傳統(tǒng)車企、造車新勢(shì)力等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手持續(xù)涌入汽車租賃市場(chǎng)，也讓神州租車面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。 神州租車還值得買嗎？ 面對(duì)眼下的投資者信任危機(jī)，神州優(yōu)車有充分的動(dòng)力賣掉神州租車來籌措現(xiàn)金。 2019年3月，神州優(yōu)車曾以40.09億元借道長(zhǎng)盛實(shí)業(yè)，從北汽福田買下北京寶沃67%的股權(quán)。此次收購的邏輯可能是為租車提供車源。截至2019年6月，神州優(yōu)車貨幣資金為7.58億元，短期借款為20.63億元。神州優(yōu)車在公告中承認(rèn)，未來12個(gè)月需償還較大金額的債務(wù)，但還未發(fā)現(xiàn)無法償付的風(fēng)險(xiǎn)。 除了賣掉神州租車籌錢的可能，神州優(yōu)車還展開一系列自救行動(dòng)。陸正耀等4人自愿限售所持股票，共計(jì)1.56億股，占總股本5.8%，來穩(wěn)定投資者信心。此外，北汽集團(tuán)與神州優(yōu)車達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，涉及車輛采購、汽車新零售、大數(shù)據(jù)、金融服務(wù)等。 在這種情況下，甩掉重資產(chǎn)的租車業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型高利潤的零售、金融服務(wù)，對(duì)艱難度日的神州優(yōu)車可能是不錯(cuò)的選擇。問題在于，神州租車還是值得收購的標(biāo)的嗎？ 全國乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹告訴未來汽車日?qǐng)?bào)：“神州租車作為租車公司第一名，雖然利潤下滑很厲害，但至少還有盈利。這本身就很難得，因?yàn)槠渌芏嘧廛嚻髽I(yè)都在虧損。如果神州租車的盈利模式、財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)可信，肯定還是有很大價(jià)值，會(huì)有公司試圖收購它。” 截至目前，曾宣布實(shí)現(xiàn)盈利的汽車租賃平臺(tái)僅一嗨、Gofun等頭部玩家。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院此前預(yù)計(jì)，2020年汽車分時(shí)租賃市場(chǎng)規(guī)模有望突破千億級(jí)，而位居市場(chǎng)第一的神州租車握有最多的車源和用戶，這對(duì)資金充裕的企業(yè)無疑有吸引力。 至于被瑞幸波及的財(cái)務(wù)信任問題，可以通過更換管理層解決。 據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，陸正耀將考慮辭去神州租車董事長(zhǎng)一職，說服投資者相信公司的獨(dú)立性。如果神州租車的傳統(tǒng)盈利模型未發(fā)生變化，那么神州租車的財(cái)務(wù)狀況也不太可能迅速惡化。 |
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