文/黎明 編輯/阿倫

最近，全球股市集體暴跌，美股一周之內兩次熔斷，很多人紛紛感嘆“見證歷史”，就連股神巴菲特也說，活到現在也沒見過這種陣仗。

大盤泥沙俱下，中國的新經濟公司也未能幸免。從1月下旬新冠肺炎疫情開始擴散至今，中國的新經濟公司股價平均跌去20%，最大跌幅達64%。這意味著，如果你在1月中旬買了中概股，那么你的投資本金可能已經腰斬了。

列幾個典型，按股價跌幅，蘑菇街55%，人人網55%，趣店40%，瑞幸咖啡34%，美團20%，就連中概股龍頭阿里巴巴，也跌去了15%。

讓人無奈的是，股價的下跌時間段耐人尋味。第一波是在1月底疫情在中國開始擴散的那一周，第二波是在3月上旬疫情在海外擴散的一周。這兩波暴跌期間，偏偏夾著個股價回升期。很多人在第一波暴跌后去抄底，結果被第二波美股熔斷給活埋了。

換句話說，在過去的兩個月，很多中概股的股民，不僅成了疫情的韭菜，而且還被割了兩次。

炒股的人跌到懷疑人生，不炒股的人搬出小板凳“見證歷史”。唯一的安慰是，A股在全球集體暴跌的背景下，走出了獨立行情——從大盤指數看，美股跌去20個點，港股跌去17個點，A股只跌了7個點。真是鶴立雞群。

話說回來，我們都在說見證歷史，那我們見證的到底是個什么歷史?這波股價暴跌，給中國的新經濟公司造成了多大沖擊?

我們用數據說話。

01

中概股超過八成股價下跌

六成新股跌破發行價

為了對比股價漲跌幅，我們拉了一個時間區間：從1月21日到3月13日。之所以將起點定在1月21日，而不是武漢宣布封城的1月23日，是因為1月21日才是中國公司股價真正開始下跌的起點。1月20日晚間鐘南山院士在接受央視連線時，明確表示新冠病毒存在“人傳人”，一下就將市場情緒引爆，第二天恒生指數大跌2.8%。所以我們的討論范圍，是在1月21日至3月13日期間，數據來源于東方財富網。

先看美股。整體而言，在美上市的100多家新經濟公司，85%股價下跌，15%股價上漲，平均跌幅為20%。以下是中概股跌幅最大的20家新經濟公司。

有3家教育公司上榜，瑞思學科英語、樸新教育、流利說。教育行業受疫情影響相對較小，在線教育反而是受益方，但這3家公司卻跑出了逆勢行情，股價跌幅超過39%。

整體而言，這領跌新經濟中概股的20家公司，都是小市值公司，市值全部低于6億美元，夠不上一個獨角獸的量級。

再看港股，以下是港股跌幅最大的20家新經濟公司。

港股新經濟的一個特點是，大市值的公司不抗跌。除了騰訊只跌了8個點，阿里巴巴、美團點評、小米這些市值超過100億美元的公司，都位列跌幅前20。另外，聯想集團、阿里影業、閱文集團這些中等市值的公司，也都紛紛上榜。

全球股市暴跌，帶來的另外一個問題是，那些新上市的中國新經濟公司，可能股價跌破發行價。

02

在線教育大爆發

A股走出獨立行情

當然，雖然股市一片哀嚎，還是有一些公司實現了逆勢上漲。我們排出了股價上漲幅度最大的20家新經濟公司。

除此之外，ToB類的服務型企業，股價也上漲不錯，比如播思科技、世紀互聯、愛點擊、有贊等。這些公司因為行業特性和業務特點，在疫情期間逆勢爆發。

股價的漲漲跌跌，帶來公司的市值或增加或蒸發，于是導致中國的互聯網格局，悄悄發生了一些變化。我們來看一下，中國市值最高的20家互聯網公司，現在長啥樣。

最后，我們來看看我們的大A股，在疫情和美股熔斷的背景下，表現如何。

因為中國的新經濟公司基本都去美股和港股上市，在A股數量很少，于是我們統計了整個A股所有上市公司的數據，最后發現結果是這樣的：

漲幅排名第二的瑞芯微，2月7日上市后股價已經翻了6倍，連續14個漲停板。2月24日上市的良品鋪子，也已經連續15個漲停板，股價翻了4.5倍。

整個A股，疫情期間股價翻了一倍以上的公司數量達到32個。而股價下跌最多的公司，也只跌了49.6%，跟動不動就好幾倍的漲幅相比，實在是不值一提。

跟國內這些科技公司相比，去美股和港股上市的新經濟公司們，這次真的是虧慘了。

03

抄底中概股的時機到了嗎?

以上中國新經濟公司的股價漲跌情況，其實只是股市大盤的一個縮影。如果我們能結合美股、港股、A股的大盤，就能理解這些紅紅綠綠的漲跌數字背后的真實意義。

我們先對比一下這三大股市的大盤情況：

那么，按照1月21日-2月23日、2月24日-3月13日的時間區間劃分，我們可以得出這樣幾個結論：

1、美股的新經濟公司經歷了兩輪下跌。第一輪下跌通道開始于1月21日，后來經歷了短暫的回調，又趕上了2月24日開始的第二輪下跌通道，兩輪利空疊加(中國+海外)，導致下跌慘重。

2、港股的下跌通道同樣開始于1月21日，但沒有經歷美股那樣的熔斷式暴跌，所以總體受影響相對較小。

3、A股走出了獨立行情，整個過程沒有受到太大打擊。

所以，這也是為什么，中概股新經濟公司的跌幅可以達到60%，市值腰斬比比皆是，而港股的新經濟公司最大跌幅只有40%。這中間相差的20%下跌空間，就是美股暴跌直接影響所致(2月24日至3月13日，美國標普500指數下跌幅度正是20%)。

股價下跌，對投資者來說，帶來的最直接影響，就是財富的直接蒸發。比如，如果你在疫情爆發前幾天，買了上述中概股跌幅榜前30中的任何一家，你的投資本金將損失至少34%。

更殘酷的現實是，即便你將投資的范圍擴大到所有中概股，那么你也可能至少虧損20%，因為中概股的平均跌幅是20%。

在這個過程里，大部分投資者其實處于很懵的狀態。“跌到懷疑人生，覺得市場的心態崩了。”某投資公司的基金經理對燃財經說。

所有的公司基本面分析都失效了。一個公司股價的漲跌，不是基于公司業績，而是基于大盤。一榮俱榮，一損俱損，泥沙俱下，無人生還。

讓人更難以接受的一點是，在整體趨勢下跌的行情里，市場偶爾還來幾次回調。比如從2月初開始，因為國內疫情開始得到控制，中概股和港股的公司股價開始回升，但剛持續不到兩周，就趕上了全球疫情擴散，和接下來的美股熔斷。那些在回調期間選擇加倉抄底的人，被二次割了韭菜。

一位投資了中概股的散戶，在3月9日那天晚上，眼看著手里持有的股票在15分鐘內跌去了10%，正打算賣掉割肉，美股熔斷了，暫停交易15分鐘。重新開盤后，他立馬提交了賣出的訂單，結果證券公司后臺崩了，無法交易。讓人無語的是，后半夜美股跌幅縮窄，他因為沒交易成功，虧損縮小到5%。虛驚一場。

這種過山車般的經歷，讓很多投資者膽戰心驚。“最狠的是，市場不是一棍子戳到底，而是跟你玩過山車。市場到底了肯定是反彈，但關鍵是你不知道什么時候是底。”一位投資人說。他在第一次熔斷后選擇抄底，結果又趕上了第二次熔斷。

疫情+石油價格戰，讓脆弱的市場不堪一擊。上述投資人認為遭遇了黑天鵝，而且是同時出現了好幾只。

短暫的漲跌之后，更多人正在考慮的問題是：美股的下跌行情，究竟是因為疫情引發的暫時性恐慌，還是美股十年牛市的終結，以及下一個熊市的開端?

美股從2008年開始的這一輪牛市，已經將美股公司的市值推到了高點。一位業內人士認為，過去在低利率的環境下，大量美股上市公司靠發債回購股票來推高股價，高企的財務杠桿，不斷累加的負債，共同造就了這一輪波瀾壯闊的牛市。但風險也隨之被推至高點。

為了救市，美聯儲已經在3月3日宣布降息50個基點，但當天美股不漲反跌，隨后一周就經歷了熔斷。而熔斷引發的恐慌性拋售，開始向全球股市擴散。“技術性”熊市這個詞，開始被頻頻提起。

總之，在這一波大跌行情中，中國新經濟公司下跌慘重。至于股價何時會回到疫情前的水平，目前還是未知數。但無論如何，以公司價值為基礎進行投資的理念，總是不會錯的。牛市會結束，但也會再次到來。

*題圖來源于視覺中國。文中數據來源于東方財富網。