 文/婷婷 股神巴菲特在自己89歲這年第二次見(jiàn)證了美股熔斷，上一次還要追溯到1997年。但哪怕是經(jīng)驗(yàn)豐富的股神也沒(méi)有想到，他會(huì)在接下來(lái)的十天內(nèi)見(jiàn)證第三次、第四次、第五次美股熔斷。 這是2020年的3月份，疫情下的恐慌情緒蔓延，敏銳的資本市場(chǎng)因此出現(xiàn)斷崖式下跌。觸底之后總會(huì)反彈，但沒(méi)有人能預(yù)料到，反彈會(huì)來(lái)得這么快、這么迅猛。 疫情繼續(xù)在全球肆虐的同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)逐漸回溫，并迎來(lái)了反常的火熱，年中，“牛市”甚至一度壓過(guò)“疫情”成為了全民話題中心，帶動(dòng)更多散戶狂奔入場(chǎng)、機(jī)構(gòu)加倉(cāng)撒錢。美股、港股、A股大盤指數(shù)都走出“深V反彈”曲線，其中尤以美股為甚，至今美股三大指數(shù)仍在不斷刷新歷史新高。 火熱行情下，誕生不少增長(zhǎng)神話： 5月，美團(tuán)成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第三家市值破千億美元的公司，隨后美團(tuán)市值又突破兩千億美元大關(guān)； 美股蔚來(lái)一年漲幅超過(guò)10倍，拼多多翻了近3倍，一躍成為市值規(guī)模僅次于阿里巴巴的中概股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)； A股科創(chuàng)板開(kāi)板一年，誕生了上市當(dāng)天盤中漲幅超1000%的神話。 市場(chǎng)情緒高漲，吸引了企業(yè)們加速入場(chǎng)“搶錢”，各個(gè)市場(chǎng)今年的IPO數(shù)量、募資規(guī)模較去年都實(shí)現(xiàn)了一定幅度的增長(zhǎng)。截至12月6日，納斯達(dá)克IPO募集資金高達(dá)535億美元，港交所、上交所、紐交所、深交所IPO募集資金規(guī)模也分別達(dá)到了503、499、322、185億美元。而在2019年，IPO募資規(guī)模最大的港交所也只完成了404億美元。 在充滿了迷茫、恐慌、危機(jī)感的2020年，二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞卻是“錢多”——這場(chǎng)狂歡中，究竟誰(shuí)吃到了牛市紅利？二級(jí)市場(chǎng)的錢又在為誰(shuí)買單？ 全球狂歡 被福布斯評(píng)為“全球投資之父”的約翰·鄧普頓曾說(shuō)過(guò)這樣一句話：“牛市總是在悲觀中誕生，在懷疑中成長(zhǎng)，在樂(lè)觀中成熟，在興奮中死亡�！� 這樣的情緒起伏與市場(chǎng)走向在今年被完美印證，不過(guò)暫時(shí)來(lái)看，樂(lè)觀與大好行情還在持續(xù)。但即使身處牛市，也并非所有玩家都能演繹出一條上漲曲線。投資者的投資偏好依舊非常明顯，回頭來(lái)看，這一年在二級(jí)市場(chǎng)中，有令人嘆為觀止的增長(zhǎng)神話，也有企業(yè)始終落寞。 整體來(lái)看今年二級(jí)市場(chǎng)的特點(diǎn)，美股、港股、A股各有各的瘋狂，也各有各的風(fēng)格偏好。 美股：越“新”越吃香 美股擁有全球最大的資金盤，在今年特殊的時(shí)代背景下，也展現(xiàn)出了最瘋狂的一面——3月份美股十天內(nèi)四次熔斷，但很快觸底反彈并一路走高，三大股指在12月仍連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，道指突破30000點(diǎn)大關(guān)。 不過(guò)，即使在市場(chǎng)的狂歡情緒中，美股的風(fēng)格依舊非常明顯——偏愛(ài)新經(jīng)濟(jì)、新概念，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)興致缺缺。在規(guī)模較大的中概股中，2020年出現(xiàn)市值負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)主要分布在石油石化、運(yùn)營(yíng)商、航空、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)。 除了攜程、愛(ài)奇藝等幾家受疫情沖擊較大或業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的企業(yè)外，在美股市場(chǎng)，大部分中國(guó)科技公司都實(shí)現(xiàn)了普漲，且漲幅驚人——最夸張的一例是新能源汽車品牌蔚來(lái)：今年漲幅超過(guò)十倍。此外，市值漲幅較大的企業(yè)集中在新能源車、生物醫(yī)藥、云計(jì)算等新興科技領(lǐng)域。  美股偏愛(ài)“新”企業(yè)的另一層含義是，對(duì)年輕、剛上市的企業(yè)有著更大的興趣。今年內(nèi)上市的企業(yè)，如貝殼、小鵬汽車、理想汽車、金山云都實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，新一代互聯(lián)網(wǎng)巨頭如拼多多也頗受偏愛(ài)。 反觀在美股市場(chǎng)上資歷較深的初代互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都沒(méi)能帶來(lái)太大的驚喜。百度、網(wǎng)易、搜狐今年增長(zhǎng)幅度都在50%左右，這在今年美股的行情中并不算一個(gè)值得夸耀的好成績(jī)。在2000年就進(jìn)入美股市場(chǎng)的新浪近兩年股價(jià)持續(xù)低迷，最終在今年宣布了私有化計(jì)劃。 穩(wěn)坐中概股市值第一寶座的阿里巴巴，最近迎來(lái)了黑暗時(shí)刻。美東時(shí)間12月24日，受反壟斷調(diào)查事件影響，阿里巴巴在這個(gè)平安夜股價(jià)下挫13.34%，目前股價(jià)幾乎與去年同期持平。近一年的股市狂歡中，這位巨頭最終卻沒(méi)能迎來(lái)收獲。 總的來(lái)看，美股依舊是錢最多、最為活躍的市場(chǎng)，但同時(shí)風(fēng)格喜好也格外鮮明：比起陪伴老朋友成長(zhǎng)，美股投資者更愿意為年輕一代企業(yè)、為未來(lái)下注。  港股：二次上市噱頭大過(guò)實(shí)際？ 2020對(duì)于港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)轉(zhuǎn)折之年。 經(jīng)過(guò)一系列改革之后，2020年港股市場(chǎng)迎來(lái)了不少新經(jīng)濟(jì)公司的入駐，中概股二次上市浪潮洶涌。而這一系列改革的總工程師、港交所行政總裁李小加已經(jīng)宣布即將卸任，將在2021年10月底屆滿后功成身退。 大刀闊斧改革之后，一個(gè)明顯變化是——港股越來(lái)越懂“科技股”了。 雖然從市值排行來(lái)看，港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)行業(yè)依然占據(jù)著半壁江山，但資金流向表明新經(jīng)濟(jì)企業(yè)目前受到越來(lái)越多的重視。港股最具代表性的兩家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)小米、美團(tuán)今年都實(shí)現(xiàn)了接近兩倍的漲幅，美團(tuán)突破萬(wàn)億港元大關(guān)后，向著兩萬(wàn)億持續(xù)逼近，這與2018、2019年兩家企業(yè)在港股遇冷的狀況大相徑庭。 但與美股幾乎一邊倒地追捧新經(jīng)濟(jì)不同，港股市場(chǎng)中，一些偏傳統(tǒng)的汽車、消費(fèi)企業(yè)依舊處于聚光燈下。  此外，港股市場(chǎng)另一個(gè)比較出人意料的現(xiàn)象是，一度讓市場(chǎng)沸騰的中概股回港二次上市潮，從增長(zhǎng)趨勢(shì)看，似乎并沒(méi)有掀起過(guò)多的波瀾�；馗鄱紊鲜衅髽I(yè)中，漲幅最大的是京東，但放在整個(gè)市場(chǎng)中來(lái)看其47%的漲幅并不算突出。阿里巴巴、網(wǎng)易、華住、新東方、寶尊都表現(xiàn)平平。 近兩月時(shí)間里，中概股二次上市浪潮似乎歸于沉寂。但根據(jù)「資本偵探」此前的梳理，在進(jìn)入2021年一季度后，將又有一批企業(yè)具備回港二次上市的資格，其中包括拼多多、B站、蔚來(lái)等明星企業(yè)。 因此，即將到來(lái)的2021年，或許會(huì)迎來(lái)一次更切中投資人喜好的二次上市浪潮。  A股：中國(guó)納斯達(dá)克初長(zhǎng)成 A股因?yàn)樯艋潭雀�，一直都更容易催生出一些暴漲暴跌的妖股。但這些妖異的走勢(shì)往往都出現(xiàn)在一些不知名的小盤股身上，如果只看市值規(guī)模處于第一梯隊(duì)的頭部企業(yè)，與美股、港股行情相比，它們的增長(zhǎng)幅度反而顯得更加克制。 并且，與港股、美股相比，由于上市制度不同等原因，A股主板幾乎不見(jiàn)新經(jīng)濟(jì)的身影，最活躍的股票基本都來(lái)自制造、消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)。  A股今年也是一個(gè)改革之年，科創(chuàng)板注冊(cè)制改革穩(wěn)步推行，創(chuàng)業(yè)板在今年8月也開(kāi)啟了注冊(cè)制時(shí)代。根據(jù)安永報(bào)告，通過(guò)注冊(cè)制發(fā)行的IPO項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)審核制，數(shù)量和籌資額分別占全年總量的53%和61%。 在這一大背景下，硬科技成為今年A股的一個(gè)關(guān)鍵詞。 這一方面是因?yàn)檎唢L(fēng)向的利好，另一方面是得益于注冊(cè)制改革，為投入大、成長(zhǎng)慢的硬科技企業(yè)打開(kāi)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的上市之門。目前，科創(chuàng)板設(shè)立一年有余，市場(chǎng)熱情絲毫不減，絕大多數(shù)科創(chuàng)板企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，破發(fā)的企業(yè)寥寥無(wú)幾。其中，市值超千億的四家企業(yè)近乎都實(shí)現(xiàn)了一至兩倍的增長(zhǎng)，中芯國(guó)際更是創(chuàng)下了19天閃電過(guò)會(huì)、募資462億美元的紀(jì)錄。 無(wú)論是上市制度、企業(yè)類型，還是投資者結(jié)構(gòu)，科創(chuàng)板的特征都與傳統(tǒng)的A股市場(chǎng)有著極大的差別，反而更類似于早期的納斯達(dá)克。這一板塊的出現(xiàn)與成熟，正吸引著更多的資金與企業(yè)回流，從根本上來(lái)講，這是推動(dòng)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化的一個(gè)重要力量。  汽車、消費(fèi)最吸金 美股、港股、A股各自不同的底層邏輯，反映為三個(gè)市場(chǎng)不同的風(fēng)格與趨勢(shì)。但同時(shí)，三個(gè)市場(chǎng)也具有一定的共性，基于今年的疫情大背景，一部分享受到疫情利好的行業(yè)在各個(gè)市場(chǎng)都備受追捧。 所有直接受益于疫情的行業(yè)，如生物醫(yī)藥、遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程教育，以及與線上生活息息相關(guān)的流媒體、游戲、電商，都在今年呈現(xiàn)出不錯(cuò)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。 此外，今年在二級(jí)市場(chǎng)最吸金的兩個(gè)行業(yè)，一是汽車，二是消費(fèi)。 汽車可謂今年最耀眼的板塊，特斯拉已經(jīng)一躍成為全球市值第一車企，在汽車行業(yè)內(nèi)重現(xiàn)了曾經(jīng)蘋果力壓諾基亞的現(xiàn)象。電動(dòng)車概念炙手可熱，中國(guó)車企在今年也大出風(fēng)頭。 不過(guò)，不同市場(chǎng)對(duì)車企的態(tài)度也略有不同。美股追捧以特斯拉為首的造車新勢(shì)力，押注“電動(dòng)車”這一概念，蔚來(lái)、理想、小鵬三大來(lái)自中國(guó)的特斯拉學(xué)徒都享受到了這一波股市紅利。 其中蔚來(lái)堪稱“起死回生”，其在2019年跌入谷底，一度面臨生死危機(jī)，但在今年上演了一出精彩的“逆襲”，股價(jià)漲幅高達(dá)10倍——漲幅超過(guò)特斯拉。并且，蔚來(lái)的逆襲并不只是依靠中國(guó)投資者，在美國(guó)散戶交易平臺(tái)Robinhood的熱門股票榜單上，蔚來(lái)一度殺進(jìn)前三，這意味蔚來(lái)在美國(guó)投資者心中也是一個(gè)熱門標(biāo)的，這對(duì)一直以來(lái)不受關(guān)注的中概股來(lái)說(shuō)并不常見(jiàn)。 港股市場(chǎng)今年對(duì)汽車也非常熱情，五菱、比亞迪、長(zhǎng)城全都處于漲幅排行榜最前列，即便是負(fù)面?zhèn)髀劺p身的恒大汽車，也實(shí)現(xiàn)了270%的增長(zhǎng)。汽車板塊的熱度可見(jiàn)一斑。 有趣的是，投資者對(duì)汽車的一腔熱情，甚至還蔓延到了二輪車等相關(guān)行業(yè)。國(guó)內(nèi)最大的二輪電動(dòng)車企業(yè)雅迪，今年也實(shí)現(xiàn)了超過(guò)六倍的增長(zhǎng)。 不過(guò)A股卻呈現(xiàn)出一番截然不同的景象，廣汽、上汽兩大汽車集團(tuán)的表現(xiàn)都十分平淡。也就是說(shuō)，今年汽車板塊的增長(zhǎng)，主要發(fā)生在美股板塊的新勢(shì)力、港股板塊的自主品牌中，這部分品牌與電動(dòng)概念的結(jié)合更加緊密，美股、港股投資人對(duì)汽車板塊的熱情高漲，而A股傳統(tǒng)汽車集團(tuán)似乎并沒(méi)能過(guò)多引起投資者的興趣。  A股市場(chǎng)對(duì)汽車興趣不大，但非常看重消費(fèi)板塊，港股對(duì)消費(fèi)品牌也呈現(xiàn)出看好趨勢(shì)。反而是美股，對(duì)消費(fèi)品牌持有更保守的態(tài)度。 港股市場(chǎng)中，備受關(guān)注的幾個(gè)消費(fèi)類企業(yè)有電子煙制造商思摩爾、農(nóng)夫山泉、泡泡瑪特。一個(gè)共同點(diǎn)是，這些企業(yè)都是在今年下半年才完成掛牌，港股投資者“打新”、“追新”的趨勢(shì)比較明顯。 A股則偏愛(ài)國(guó)民品牌，無(wú)論是金龍魚(yú)、海天味業(yè)，還是五糧液、茅臺(tái)，都是家喻戶曉、與日常飲食生活息息相關(guān)的消費(fèi)品牌。在這些品牌中，茅臺(tái)可謂A股的大霸主，今年伴隨著白酒板塊普漲的趨勢(shì)，茅臺(tái)也不斷創(chuàng)下新高，市值已達(dá)到2.3萬(wàn)億人民幣。 美股今年比較值得關(guān)注的兩個(gè)消費(fèi)類企業(yè)，一是10月份上市的名創(chuàng)優(yōu)品，二是11月上市的完美日記母公司逸仙電商。與A股、港股大部分消費(fèi)類企業(yè)相比，兩家公司更具有“新消費(fèi)”的特征，不過(guò)在美股，面對(duì)市場(chǎng)中擁擠的新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)科技公司，新消費(fèi)明顯沒(méi)有太強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，相較之下兩家企業(yè)的股價(jià)漲幅并不算高。  二級(jí)市場(chǎng)的反饋側(cè)面反映出各個(gè)賽道的趨勢(shì)，今年無(wú)論是消費(fèi)還是汽車，都呈現(xiàn)出創(chuàng)投機(jī)構(gòu)追捧、大小巨頭爭(zhēng)相入局的熱鬧景象。但熱鬧的另一面，是“非理性”與泡沫，新能源車是否被高估已成為今年市場(chǎng)中的一個(gè)爭(zhēng)議焦點(diǎn)，新消費(fèi)的真實(shí)價(jià)值也還有待進(jìn)一步觀察。 這讓不少投資者一邊大舉加倉(cāng)，一邊提心吊膽——泡沫究竟有多大？牛市究竟能持續(xù)多久？熱鬧的表象下究竟有沒(méi)有邏輯支撐？ 而要回答這些問(wèn)題，則需要細(xì)究股市大漲的背后原因。 瘋狂的背后
© 2015-2020 合肥一七推網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 版權(quán)所有 皖I(lǐng)CP備14001855號(hào)-15 本站內(nèi)容來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)友會(huì)員發(fā)布，觀點(diǎn)僅代表作者本人。如發(fā)現(xiàn)有涉嫌侵權(quán)/違法的內(nèi)容，請(qǐng)發(fā)送郵件舉報(bào)。|網(wǎng)站地圖
|
